投资策略僵化，汇添富基金困局几何？
来源：智趣财经社
导读
汇添富基金，昔日辉煌不再，业绩下滑困局何解？
翻阅东方证券2024年的年报数据，汇添富基金在这一年的表现跃然纸上：营业收入48.28亿元，主营业务利润20.47亿元，净利润15.47亿元。数字看似增长，业绩表象之下却暗流涌动，与行业龙头易方达基金的辉煌战绩——营收121.09亿，净利润超30亿——相比，汇添富显然已黯然失色。
更令人忧心的是，与自身过往的辉煌时刻相比，汇添富的营收已较2021年的高点萎缩了48.5%，2024年更是同比下降了10.1%。在公募行业整体规模持续扩张的大潮中，这样的成绩单实在难以令人满意。
逐渐掉队
营收的连续下滑，如同汇添富基金心头的一道伤疤，已经连续三年未见愈合。从2021年的巅峰跌落至今，其营收缩减幅度近半，这不仅仅是数字的游戏，更是市场竞争力的直观体现。
在公募行业这片红海之中，其他头部基金公司凭借创新产品如雨后春笋般涌现。而汇添富基金，却在规模增长的道路上显得步履蹒跚，露出其在市场吸引力和竞争力方面的疲态。
曾几何时，汇添富基金是基金行业中众多投资者信赖的伙伴。回望过去，它凭借卓越的投资策略和管理能力，管理规模一度攀升至行业前列。2020年，其管理总规模高达8339.48亿元，仅次于天弘基金和易方达基金，稳坐行业第三的宝座。
那时，“选股专家”的美誉如同桂冠般闪耀在汇添富的头顶，其在权益投资领域的实力无人能敌。旗下众多主动权益基金，凭借敏锐的选股眼光和出色的市场把握能力，为投资者带来了丰厚的回报，成为了行业内的明星基金公司。
然而，时过境迁，如今的汇添富基金却陷入了业绩的泥潭。海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》如同一面镜子，映照出汇添富基金的困境。最近一年，汇添富基金权益投资收益率为-17.35%，在153家基金公司中排名第135位，赫然位列倒数20%之列。在11家权益类大型基金公司中，更是垫底收场。
拉长时间轴来看，虽然过去五年汇添富基金在全部基金公司中还能跻身前1/2梯队，但随着时间的推移，其业绩排名却如同滑梯一般，逐年下滑。
最近三年、两年、一年的排名分别是78/128、93/139、135/153，下滑趋势之明显，令人扼腕。固收类产品同样难逃厄运，最近一年收益率为2.55%，在15家固收类大型公司中同样垫底。这残酷的数据表明，汇添富基金在权益和固收两大战场的投资业绩，已被众多竞争对手远远甩在身后。
管理规模方面，汇添富基金也逐渐掉队。2020年末，汇添富基金公募管理规模排名第三，到了2021年末，排名下滑至第七。尽管此后规模有所增长，截至2024年，管理规模攀升至9331.66亿元，但排名却滑落至第九位。
在行业整体扩张的大背景下，其他基金公司如华夏基金、易方达基金等抓住市场机遇，通过创新产品、优化服务等方式吸引了大量资金，规模实现了快速增长。而汇添富基金未能跟上行业发展的步伐，市场份额逐渐被其他公司抢占，曾经的领先地位已不复存在。
产品收益的惨淡，更是让汇添富基金的投资者心寒。以汇添富科创板2年定开混合基金为例，这只成立于2020年7月28日的基金，截至2025年4月1日，累计单位净值仅为0.9476元，成立以来的累计收益率竟为-6.23%。今年以来更是连续4个交易日下跌，区间累计跌幅高达7.11%。再看汇添富高质量成长精选2年持有混合基金，成立于2020年12月，截至2024年12月31日，累计收益率竟为-55.16%，远远跑输同期业绩基准。
汇添富基金旗下主动权益基金（混合型基金+普通股票型基金）多达120只，其中亏损幅度超过40%的基金就有8只，亏损幅度超过30%的基金更是高达20只。若只看近3年的表现，亏损的基金竟多达109只，占比高达90%。这些触目惊心的数据，无疑说明汇添富基金的产品收益不佳，投资者难以从中获得理想的回报。
投资策略之殇
2024年，A股市场可谓是风云变幻，给众多基金公司带来了不小的挑战，汇添富基金也深受其影响。年初，市场风格急剧切换，此前备受追捧的小微盘股大幅回撤，投资者的风险偏好急剧走弱。而在政策资金逐步入市维稳后，市场虽震荡走高，但随后又陷入盘整，整体走势极为复杂。
在这样的市场环境下，ETF的崛起如同一股汹涌的浪潮，给主动权益基金带来了巨大的冲击。民生证券研究院的统计数据显示，被动基金在A股中的持股体量首次超越了主动基金，被动偏股基金的负债端（新发+净申购）已经连续六个季度获得大量增量资金，而主动偏股基金却已连续六个季度出现资金净流出。ETF凭借其高透明度、低费率以及交易便捷等优势，吸引了大量投资者的目光。
以华夏基金、易方达基金等为代表的头部基金公司，凭借强大的ETF业务，在市场中占据了有利地位。华夏基金的非货币基金规模正式突破一万亿元大关，华泰柏瑞更是凭借ETF业务跃升至非货币基金规模前十之列。
然而，汇添富基金在ETF业务上的布局却显得滞后，2024年其ETF规模仅633亿，排名第13，增速不足头部公司的1/3，在这场市场竞争中逐渐掉队。汇添富基金长期依赖主动权益投资，投资策略显得僵化而缺乏灵活性，未能及时跟上市场风格的转变。过去，其投研体系过度强调“商业模式”，而忽视了估值这一重要因素。
在2021年后，核心资产崩盘，小微盘股和红利策略崛起，但汇添富基金却未能及时调整投资方向，仍然死守消费、医药、TMT等传统赛道，重仓贵州茅台等白酒股。这种路径依赖使得其在市场变化中遭受重创，旗下权益类基金近三年平均亏损24.6%，近两年亏损8.19%，排名行业倒数。混合型基金中，90%的基金近三年亏损，部分基金跌幅甚至超过了50%，如胡昕炜管理的汇添富消费行业混合基金净值腰斩，近一年亏损30.38%。
在新能源投资布局上，汇添富基金同样错失了发展机遇。由于行业格局不符合其“高质量证券”的标准，汇添富基金在新能源领域的投资显得犹豫不决，相关基金规模小且业绩差。如中证新能源汽车产业指数基金，近一年跌幅竟达47.25%。
在市场需求日益多样化和精细化的今天，汇添富基金的产品线优化却显得滞后。尽管其涵盖了股票型、债券型、混合型等多种类型基金，但在产品创新和特色化方面却显得力不从心。在ETF市场快速发展的背景下，其ETF产品种类相对较少，无法满足投资者多元化的配置需求。
与华夏基金、易方达基金等公司相比，在ETF产品的数量、规模和覆盖指数范围上都存在较大差距。这使得投资者在进行资产配置时，更倾向于选择产品丰富、布局全面的基金公司，从而导致汇添富基金的市场份额被逐渐蚕食。
基金行业的竞争，本质上是人才的竞争。近年来，随着基金行业的快速发展，人才竞争愈发激烈。各大基金公司为了争夺优秀的投研人才，纷纷开出高薪、提供优厚的福利待遇和良好的职业发展空间。在这场人才争夺战中，汇添富基金面临着巨大的压力。面对如今的困局，汇添富基金未来的发展充满了不确定性，破局重生之路布满荆棘。
